تطبيق نموذج فاما وفرنش سداسي العوامل على سوق العراق للأوراق المالية (2014-2023)
المؤلفون
الملخص يهدف هذا البحث إلى تحليل مدى تأثير عوامل فاما وفرانش السداسية على عوائد الأسهم في سوق العراق للأوراق المالية خلال الفترة الممتدة من 2014 إلى 2023 تنبع مشكلة البحث من القصور الملحوظ في نماذج تسعير الأصول التقليدية مثل إنموذج CAPM في تفسير ديناميكيات السوق العراقية ولتحقيق هذا الهدف اعتمد البحث على منهج تحليلي كمي باستخدام البيانات الثانوية لعينة مكونة من 10 شركات مع تطبيق تحليل الانحدار المتعدد لاختبار الفرضيات .توضح النتائج بوضوح وجود سلوك فريد لبعض العوامل في السوق العراقية حيث جاءت عوامل الربحية والاستثمار متوافقة مع النظريات المالية السائدة في المقابل اظهرت عوامل الحجم والقيمة والزخم والسيولة سلوكا غير متسق مع هذه النظريات ويعود ذلك الى ان المستثمرين في هذا السوق يميلون الى تفضيل الشركات الكبيرة واسهم النمو والاصول السائلة ويستنتج البحث ان نموذج فاما وفرانش السداسي يمتلك قدرة تفسيرية اكبر بكثير من نموذج CAPM التقليدي في فهم عوائد الاسهم في السوق العراقية مما يجعله اداة اكثر فعالية للمستثمرين ومتخذي القرارات
الكلمات المفتاحية:
, انموذج فاما وفرانش السداسي، نموذج تسعير الاصول، عوامل الزخم والسيولة، سوق العراق للاوراق المالية، عائد الاسهم.[1] [1] Mahdi, Z. B. (2017). Valuation of Ordinary Shares in the Framework of the Capital Asset Pricing Model, FAMA and French with Five Factors—An Applied Study in the Iraq Stock Market. (Master's thesis, Faculty of Administrative Technology, Central Technical University).
[2] [2] Hussein, R. H. (2024). The Use of Model, FAMA, and Hexafrance in Predicting Stock Returns and Building the Investment Portfolio: An Analytical Study in the Iraq Stock Market. (Master's thesis, College of Administrative Technology, Central Technical University).
[3] [3] Al-Shammari, A. J. F. (2022). The Impact of Financial Performance of Companies on the Real Value of Shares under the Accounting Model for Valuation—An Applied Study in the Iraq Stock Market. (Master's thesis, Faculty of Administrative Technology, Central Technical University).
[4] [4] Al-Khuzaei, H. A. A. (2019). Building an Efficient Portfolio Using Some Ordinary Stock Valuation Models—An Analytical Study in the Iraqi Stock Market for the Period 2006-2016. (Master's thesis, Faculty of Administration and Economics, University of Al-Qadisiyah).
[5] [5] Ali, C. K. S. (2022). Valuation of Ordinary Stocks and Optimal Portfolio Formation Using Algorithms—An Applied Study in the Iraqi Stock Market. (Master's thesis, Faculty of Administrative Technology, Central Technical University).
[6] [6] Ashoush, M. A. A. L. (2000). The Scientific Principles of Studying the Feasibility of Investment Projects (2nd ed.). Cairo, Egypt.
[7] [7] Al-Sultan, Y. S. (2014). Investing and its Impact on the Stock Market in the Kingdom of Saudi Arabia. (Master's thesis, College of Business Administration, King Saud University).
[8] [8] Carhart, M. M. (1997). On Persistence in Mutual Fund Performance. The Journal of Finance, 52(1), 57–82.
[9] [9] Fama, E. F., & French, K. R. (2015). A five-factor asset pricing model. Journal of Financial Economics, 116(1), 1–22.
[10] [10] Novy-Marx, R. (2013). The Other Side of Value: The Gross Profitability Premium. Journal of Financial Economics, 108(1), 1–28.
[11] [11] Aharoni, G., Grundy, B., & Zeng, Q. (2013). Stock Returns and the Miller Modigliani Valuation Formula: Revisiting the Fama French Analysis. Journal of Financial Economics, 110, 347–357.
[12] [12] Haqqani, K., & Rahman, W. (2020). The Empirical Test of Fama-French Five-Factor Model: Evidence. Global Management Sciences Review, V(III), 32–39.
[13] [13] Sherwood, M., & Pollard, J. (2019). Responsible Investing: An Introduction to Environmental, Social, and Governance Investments (1st ed.). Routledge.
[14] [14] Huynh, T. D. (2018). Explaining Anomalies in Australia with a Five‐Factor Asset Pricing Model. International Review of Finance, 18(1), 133–149.
[15] [15] Cakici, N. (2015). The five-factor Fama-French model: International evidence. Available at SSRN 2601662.
[16] [16] Munawaroh, U., & Sunarsih, S. (2020). The Effects of Fama-French Five-Factor and Momentum Factor on Islamic Stock Portfolio Excess Return Listed in ISSI. Jurnal Ekonomi dan Keuangan Islam, 6(2), 119–133.
[17] [17] Liu, H. Y., & Wang, C. S. (2019). A New Perspective on the Fama–French Five-Factor Model. In Advances in Pacific Basin Business, Economics and Finance. Emerald Publishing Limited.
[18] [18] Martinsa, C. C., & Eid Jr., W. (2015). Pricing Assets with Fama and French 5–Factor Model: a Brazilian Market Novelty. XV Encontro Brasileiro de Finanças.
[19] [19] Altinay, A. T., Dogan, M., Ergun, B. L. D., & Alshiqi, S. (2023). The Fama-French Five-Factor Asset Pricing Model: A Research on Borsa Istanbul. Economic Studies, 32(4).
[20] [20] Chan, L. K. C., & Lakonishok, J. (1993). Are the reports of beta's death premature?. Journal of Portfolio Management, 19(4), 5–16.
[21] [21] Gleny, & Tjong, W. (2014). Pengaruh Strategi Value, Size dan Momentum Terhadap Excess Return di Indonesia. Jurnal Sosial Humaniora, 7(2), 164–177.
[22] [22] Dogan, M., Kevser, M., & Demirel, B. L. (2022). Testing the Augmented Fama-French Six-Factor Asset Pricing Model with Momentum Factor for Borsa Istanbul. Hindawi Discrete Dynamics in Nature and Society, 2022.
[23] [23] Acharya, V. V., Pedersen, L. H., Philippon, T., & Richardson, M. (2010). How to calculate systematic risks. New York University-Stern School of Business.
[24] [24] Pastor, L., & Stambaugh, R. F. (2003). Liquidity Risk and Expected Stock Returns. Journal of Political Economy, 111(3), 642–685.
الرخصة
الحقوق الفكرية (c) 2026 Journal Port Science Research
هذا العمل مرخص بموجب Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.
كيفية الاقتباس
- منشور: 2026-03-07
- إصدار: مجلد 9 عدد 2 (2026): second issue
- القسم: Articles
